Рубль вышел на развилку

Доходы бюджета РФ за 9 месяцев 2023 года остались на прошлогоднем уровне, а расходы существенно возросли. Аналитики не исключают роста расходов, связывая с этим возможное ослабление позиций рубля. В этом вопросе они расходятся с прогнозами экономических ведомств, ожидающих, напротив, укрепления к концу года национальной валюты.

За январь-сентябрь 2023 г. дефицит федерального бюджета РФ составил 1,7 трлн рублей, или 1% ВВП. Годом ранее наблюдался профицит бюджета в 203 млрд рублей, или 0,2% ВВП, говорится в сообщении Минфина РФ.

За январь-август 2023 года дефицит равнялся 2,4 трлн руб. или 1,5% ВВП.

«Сильный экономический рост и ускорение инфляции помогли сократить дефицит. Динамика бюджета остается хорошей с апреля, его совокупный профицит за последние 6 месяцев вырос до 0,4 млрд руб.», — пишут в своем обзоре аналитики БКС.

За 9 месяцев текущего года объем доходов составил 19,7 трлн руб, что соответствует прошлогоднему показателю.

Минфин отмечает рост ненефтегазовых доходов на 26% к уровню прошлого года до 14,2 трлн руб.

«В целом объем и траектория поступления ненефтегазовых доходов по итогам января-сентября 2023 года свидетельствуют о значительном превышении динамики, заложенной при формировании закона о бюджете», — говорится в сообщении финансового ведомства.

При этом резко, на 34,5% г/г до 5,6 трлн руб., упали нефтегазовые доходы. Минфин объясняет такую динамику «высокой базой сравнения прошлого года, снижением котировок цен на нефть марки Юралс в начале года, снижением цен и сокращением объемов экспорта природного газа».

При этом объем расходов федерального бюджета за 9 месяцев 2023 года составил 21,4 трлн руб., превысив показатели аналогичного периода прошлого года на 9,7%.

Именно рост бюджетных расходов в совокупности с сокращением выручки нефтегазового сектора многие аналитики называют основной фундаментальной причиной ослабления курса рубля — с начала года российская валюта подешевела к доллару более чем на 41%.

Аналитики БКС ожидают ускорения бюджетных расходов в ноябре-декабре, особенно в декабре, считая при этом, что Минфину удастся выдержать целевой уровень дефицита не более чем в 2% ВВП благодаря более высоким, чем ожидалось, темпам экономического роста, а также и девальвации, способствующей росту доходов от экспорта в рублевом выражении.

Такие ожидания не лишены оснований — традиционно в последние два месяца года расходы бюджета растут, поскольку государство закрывает годовые контракты со своими подрядчиками.

Поэтому и рубль в последние недели года имеет тенденцию к ослаблению.

Минэкономразвития не согласно с тем, что рубль будет падать, прогнозируя постепенное укрепление российской валюты в IV квартале 2023 года и в I полугодии 2024 года. В частности, по прогнозам министерства, в декабре 2023 года курс будет в районе 94,3 руб. за доллар и 105,0 руб. за евро, к июню 2024 г. рубль укрепится до 87,5 руб. за доллар и 97,5 руб. за евро.

Многое для рубля будет зависеть от мировых цен на углеводороды, а также объемов продажи Россией как нефти, так и нефтепродуктов. Не исключено, что приток дополнительной валюты от нефтяников в значительной мере компенсирует понижательное влияние на рубль роста бюджетных расходов.